Les traders indépendants rêvent souvent d’une chose : gérer leur propre hedge fund.
Mais qu’est-ce qu’un hedge fund au juste ?
Je t’explique tout ce que tu dois savoir.
C’est quoi un hedge fund ?
Un hedge fund est un fonds d’investissement privé qui fonctionne avec peu de contraintes et beaucoup de liberté.
Son objectif est de maximiser les rendements en utilisant des stratégies plus agressives que les fonds classiques.
Mais avant de voir comment ils fonctionnent, il faut comprendre pourquoi ils existent.
Pourquoi est-ce que ça existe ?
Beaucoup d'investisseurs placent déjà leur argent dans des fonds d’investissement classiques (ex : ETF), qui offrent une gestion diversifiée et encadrée.
Mais ces fonds ont des limitations :
- Ils ont une approche plus prudente pour limiter le risque
- Ils ont des contraintes réglementaires strictes qui empêchent certaines stratégies d’investissement
- Ils ont des rendements qui peuvent sembler insuffisants à certains investisseurs
Bah oui, pourquoi se contenter de +12% annuel quand on peut espérer +30%…
C’est justement pour ces investisseurs à la recherche de plus de rendement et plus de liberté que les hedge funds existent.
Quelle différence entre un hedge funds et un fonds classique ?
En français, un hedge fund est parfois appelé fonds de gestion alternative, fonds spéculatif ou encore fonds de couverture.
Au-delà du nom, ce qui les distingue, c’est leur approche d’investissement.
Ils utilisent des techniques comme :
- L’effet de levier (emprunter de l’argent pour amplifier les gains)
- La vente à découvert (parier sur la baisse d’un actif)
- Le trading sur des produits dérivés (options, futures, swaps)
- L’investissement dans des actifs atypiques (ce qui les rend plus flexibles mais aussi plus imprévisibles)
Par définition, un hedge fund prend plus de risques qu’un fonds classique.
Ils peuvent par exemple investir dans des objets de collection si une opportunité se présente (des oeuvres d'art très rares devenant des actifs prisés sur le marché secondaire).
Un autre autre exemple : avant l’arrivée des ETF Bitcoin, les fonds classiques ne pouvaient pas investir directement dans le Bitcoin pour des raisons réglementaires.
Les hedge funds, eux, n’avaient pas cette contrainte.
Cette liberté d’investissement leur permet d’aller chercher des rendements potentiellement plus élevés, mais elle implique aussi des risques plus extrêmes et une volatilité forte.
Qui peut investir dans un hedge fund ?
Que ce soit aux États-Unis, en France ou dans la plupart des pays, l’accès aux hedge funds est très restreint.
Contrairement aux fonds classiques (qui sont accessibles au grand public), ils sont réservés à des investisseurs qualifiés, c’est-à-dire :
- Des investisseurs institutionnels (banques, compagnies d’assurance, fonds de pension…)
- Des particuliers fortunés (le montant minimum dépend de la réglementation du pays, mais il est souvent fixé à plusieurs centaines de milliers d’euros/dollars)
Mais attends Bobby, pourquoi est-ce qu'il y a un filtrage des investisseurs ?
Comme je te l’ai expliqué juste avant, les hedge funds prennent plus de risques et utilisent des stratégies complexes qui peuvent entraîner de lourdes pertes.
Pour éviter que des investisseurs non avertis se retrouvent ruinés, les régulateurs comme l’AMF en France ou la SEC aux États-Unis imposent des critères stricts d’éligibilité.
Un accès limité au capital
Mais en plus d’être sélectifs, les hedge funds imposent aussi des restrictions sur le retrait des fonds.
Contrairement aux fonds classiques où on peut récupérer son argent rapidement, dans un hedge fund, les investisseurs doivent souvent attendre plusieurs années avant de pouvoir retirer leur capital.
Pourquoi ces restrictions ?
Parce que les hedge funds investissent souvent dans des actifs peu liquides.
Par exemple, si un fonds achète des titres de sociétés non cotées, de l’immobilier ou des pierres précieuses, il ne peut pas toujours revendre les actifs dès qu’un investisseur le souhaite.
Et imagine si tous les investisseurs réclamaient leur argent en même temps, le fonds devrait brader ses positions, ce qui pourrait entraîner de lourdes pertes (pour le fonds, mais aussi pour les investisseurs).
La performance, est-ce qu’elle est au niveau des attentes ?
C’est l’un des plus gros débats autour des hedge funds.
Beaucoup pensent qu’ils battent systématiquement les fonds classiques en termes de rentabilité, mais la réalité est plus nuancée.
Tous les hedge funds ne performent pas mieux que le marché.
Certains affichent des résultats décevants, et une bonne partie ne fait même pas mieux qu’un simple ETF sur le S&P 500 après déduction des frais.
En 2024, les hedge funds qui investissent dans des actions ont fait en moyenne +12,75% selon Goldman Sachs.
Pas mal hein ? Sauf que le S&P 500 a fait +23% sur la même période...
Mais il y a des exceptions, certains hedge funds affichent des performances hors normes et battent largement le marché année après année.
L’exemple le plus connu ? Medallion Fund.
Je te laisse faire une recherche, c'est assez impressionnant.
La rémunération des gérants de hedge fund
Pour reprendre l’expression de notre ami GMK, la rémunération des gérants de hedge funds est aberrante.
Si on devait parler d’un métier où on est bien payé, gérant de hedge fund est clairement en haut de la liste.
Et la raison de cette rémunération élevée ?
La majorité des hedge funds suivent la règle bien connue du 2%/ 20% :
- 2% de frais de gestion. Prélevés sur l’argent des investisseurs, que le fonds soit gagnant ou perdant
- 20% sur la performance. Le gérant prend un cinquième des gains
Ça veut dire qu’un hedge fund qui gère 1 milliard facture déjà 20 millions par an rien qu’en frais de gestion.
Et si le fonds génère 100 millions de profits ? Il ajoute 20 millions de bonus.
Pour limiter les abus, certains fonds utilisent des mécanismes de contrôle :
- Le High-Water Mark : Pas de commission si le fonds n’a pas battu son record historique
- Le Hurdle Rate : Pas de commission si le fonds n’a pas généré un certain seuil de rentabilité
Qui peut ouvrir son hedge fund ?
Comme je l’ai dit dans l’introduction, lancer un hedge fund fait rêver beaucoup de gens (moi le premier).
Avoir des millions sous gestion, investir librement, toucher des commissions élevées, sur le papier, c’est le plan parfait !
Mais ce n’est pas accessible à tout le monde...
Un hedge fund, ce n’est pas juste un compte de trading avec plus d’argent.
En général, ceux qui montent un hedge fund ont déjà une grosse expérience dans la gestion de fonds ou le trading institutionnel.
Ensuite, il y a la partie réglementaire.
Il faut une structure juridique, des licences, et être en règle avec les régulateurs.
Et puis, il y a le plus dur : trouver des investisseurs.
Avoir une bonne stratégie ne suffit pas, il faut convaincre des institutions ou des particuliers fortunés de confier leur argent.
Sans un track record solide ou des connexions dans le milieu, ça devient vite mission impossible.
Donc en pratique, sans capital, sans réseau et sans historique de performance, ça reste un rêve pour la majorité des traders particuliers.
Les hedge fund les plus connus
Il y a beaucoup d’hedge fund dans le monde, mais en voici une courte liste des plus connus :
- Bridgewater Associates : Fondé par Ray Dalio, c’est le plus gros hedge fund au monde
- Pershing Square Capital Management fondé par Bill Ackman. Si tu as vu la série documentaire Dirty Money sur Netflix, Bill a placé un short sur la société Herbalife (il a perdu 1 milliard de dollars dans l’histoire)
- Medallion Fund : Créé par Jim Simons, il affiche des rendements annuels impressionnants (+30% en moyenne). Le problème, c’est qu’il est fermé aux investisseurs externes
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Avertissement : il ne s’agit pas de conseils en investissement
