Il y a encore deux mois, tout était dans le vert.
On pouvait sans problème affirmer qu’on était en plein bull run.
Mais aujourd’hui, force est de constater que la situation s’est dégradée.
Est-ce déjà la fin du bull run ? Est-on entré dans un bear run ?
J’ai mené mon enquête pour mieux comprendre ce changement.
Ce qui se passe aux États-Unis
Impossible d'interpréter ce qui se passe actuellement sans parler des États-Unis et de leur influence sur le marché.
Et pour décrire cette influence, je suis obligé d’avoir recours à un anglicisme : il y a un énorme éléphant dans la pièce.
Son nom ? Donald Trump.
Depuis son retour à la présidentielle, il est l'un des éléments qui perturbe l’équilibre économique mondial.
Trump veut en découdre
Pour preuve, il a décidé d’augmenter fortement les taxes douanières pour plusieurs pays :
- 25 % sur les importations du Canada et du Mexique
- 25 % sur certains produits européens
- 10 % sur la Chine
Mais pourquoi fait-il ça ?
Son objectif est de réduire les importations et d’inciter les entreprises à produire aux États-Unis.
Trump estime que les anciens accords commerciaux ont affaibli l’économie du pays.
II veut donc reprendre le contrôle en réduisant le déficit commercial.
Évidemment, les autres pays ne restent pas sans réaction et ripostent avec des mesures similaires.
Ces tensions impactent le monde entier, mais surtout les États-Unis, comme le montre l’indice du S&P500.
Sans surprise, l’instabilité touche directement les marchés financiers et donc les cryptomonnaies.
Les taux élevés aux États-Unis
Autre fait important : les taux directeurs de la FED.
Ces taux influencent énormément l’économie et les marchés financiers.
Aujourd'hui (11 mars 2025), ils sont à 4,75 %.
Les investisseurs s'attendaient à une forte baisse après l'élection de Trump, mais ça ne s'est pas produit.
Et lorsqu’on compare l’évolution des taux lors des précédents halving et bull run, on voit bien que le contexte a changé :
| Date du Halving | Taux directeur de la Fed |
|---|---|
| 9 juillet 2016 | 0,50 % |
| 11 mai 2020 | 0,00 % |
| 20 avril 2024 | 5,25 % |
Quelles sont les conséquences ?
Les investisseurs empruntent moins facilement à cause des taux élevés, ce qui réduit leur capacité à investir.
Les taux élevés créent aussi une barrière psychologique où les investisseurs hésitent, deviennent plus prudents et freinent leurs investissements.
Pourquoi les taux directeurs sont aussi élevés ?
Principalement à cause des politiques anti-inflation de la FED.
Tu peux lire mon article sur l’inflation pour en savoir plus.
Les réformes du DOGE
Un autre facteur d’incertitude vient d’Elon Musk à la tête du Département de l’Efficacité Gouvernementale (DOGE), qui mène des réformes profondes pour simplifier la bureaucratie américaine.
Et ça perturbe les marchés.
Pourquoi ?
Parce que ces réformes modifient les règles de base et créent temporairement de l’incertitude sur le fonctionnement économique futur.
La situation dans le monde
En Europe, la guerre entre la Russie et l’Ukraine continue, ce qui augmente les tensions entre les États-Unis, l’Europe et la Russie.
Au Moyen-Orient, les conflits continuent aussi, et les négociations peinent à rétablir la paix, ce qui ajoute encore plus d’incertitude pour l’économie mondiale.
Les taux élevés en Europe
En Europe, la Banque centrale européenne a commencé à baisser ses taux directeurs, mais ils restent très élevés par rapport aux précédents bull runs.
Ce contexte complique la reprise du marché crypto, qui est devenu de plus en plus dépendant des marchés traditionnels.
Ce qui bloque le marché crypto
Comme si ça ne suffisait pas, d’autres événements viennent encore fragiliser l’écosystème crypto.
Des investisseurs non avertis
Les memecoins ont attiré beaucoup d’investisseurs inexpérimentés attirés par l’appât du gain.
Le problème, c’est que beaucoup ne comprennent même pas dans quoi ils mettent leur argent.
Trump Coin, Melania Coin, Ronaldinho Coin…
La liste est longue.
Ils finissent par tout perdre, ce qui abîme encore un peu plus l’image des cryptos.
Mais le pire ?
Certaines personnalités publiques, comme le président argentin Javier Milei avec son projet $LIBRA, valident parfois des arnaques.
Le hack de Bybit
Les hacks et les vols sur les plateformes d’échange font toujours très mal au marché des cryptos.
Et quand c’est une des plus grosses plateformes qui est touchée, l’impact est encore plus grand.
En février dernier, Bybit a subi un hack de 1,5 milliard de dollars en ETH, ce qui a encore accentué les inquiétudes.
Sommet atteint pour les cryptos ?
En prenant du recul, on remarque que plusieurs cryptos ont atteint de nouveaux ATH (sauf l’ETH qui fait exception, bien sûr…).
Est-ce simplement le signe qu’un plafond est atteint et que le bear run s’installe naturellement ?
C’est possible, mais je ne pense pas que ce soit le cas.
Les régulations en attente
Aux États-Unis comme en France, la SEC et les régulateurs travaillent encore sur un cadre légal.
Une nouvelle majeure est passée discrètement : les États-Unis ont annoncé la création d’une réserve stratégique nationale en crypto.
Une décision potentiellement positive, mais noyée par les incertitudes.
Ma conclusion
Toutes les prévisions sur le bull run ont échoué.
Ces prévisions étaient basées sur l’idée que l’histoire allait se répéter de façon similaire après le halving du Bitcoin, comme lors des deux derniers cycles.
Mais aujourd’hui, les conditions du marché sont très différentes.
Les cryptos suivent désormais les marchés traditionnels, eux-mêmes en difficulté.
Selon moi :
Nous ne sommes pas entrés dans un bear run, mais tant que les taux directeurs restent hauts et que les tensions géopolitiques persistent, la situation restera compliquée pour les cryptos dont les cours sont menacés à court et moyen terme.
Avertissement : il ne s’agit pas de conseils en investissement
Sources :
